ANÁLISIS SITUACIÓN DEL MERCADO ENERGÉTICO
SITUACIÓN DEL MERCADO DIARIO (SPOT)
El mes de octubre ha cerrado con un descenso de los precios de electricidad que reflejan, entre otros factores, un descenso en el consumo energético. la demanda eléctrica ha caído un 5,1 % respecto al mismo mes del año anterior.
También ha disminuido el precio del gas. El TTF cotizaba el 1 de octubre a un precio de 159,51 €/MWh en el mercado spot y desde ahí siguió una senda bajista hasta cerrar el 31 de octubre en 34,56 €/MWh. Esto supone una bajada del 78%, factor más que determinante en el comportamiento de los precios de la electricidad.
A estos puntos se ha unido a una generosa producción de energía eólica. Este octubre ha entrado con 5.117 GWh, siendo el 23,1% del mix energético final, con un incremento del 17,5% respecto al mismo dato de 2021.
Figura 1: Evolución del mercado eléctrico en los últimos 12 meses. Fuente: OMIE
Figura 2: Evolución del mercado eléctrico en los últimos 5 años. Fuente: OMIE
Como podemos observar en el gráfico anterior, a partir del 15 de junio al precio spot hay que sumarle el importe correspondiente al mecanismo de ajuste del gas que ha disparado los precios finales hasta la cota de los 300 €/MWh en agosto.
También es cierto que este nuevo concepto se ha relajado por la combinación simultánea de las siguientes circunstancias:
- Bajada de precios del gas por exceso de disponibilidad oferta y altos niveles de almacenamiento en toda Europa.
- Retraso de la llegada del frío registrándose temperaturas medias superiores a las de los últimos años para estas fechas.
- Incremento de la presencia de fuentes renovables, principalmente eólica, en el mix energético.
- Aumento de la demanda a la que repercutir el costo del mecanismo de ajuste.
- Descenso de la demanda energética general en todos los sectores.
MERCADO DIARIO DE GAS (MIBGAS)
El precio del gas sufre la influencia de las grandes tensiones del mercado que comenzaron a mitad de 2021 con incertidumbre de suministro y que se han acentuado a raíz del inicio del conflicto armado en Ucrania. Esto ha provocado subidas de precio fuera de los rangos de equilibrio. Sin embargo, en este mes de octubre el descenso en los precios refleja el alto nivel de almacenamiento en la mayoría de los países europeos, en torno al 95%.
El otro vector que está influyendo en la bajada del precio del gas es la disminución de la demanda debido a una climatología de temperaturas suaves para esta época del año.
El precio a principio del mes se situaba en los 125,50 €/MWh para cerrar en 56,06 €/MWh lo que representa un descenso del 44,66 % durante el mes de octubre.
Figura 3: Evolución del PVB spot MIBGAS D+1. Fuente: MIBGAS
Por otra parte, si lo comparamos con años anteriores vemos que sigue en niveles de precio muy superiores.
Figura 4. Evolución del PVB spot MIBGAS D+1 en los últimos 7 años. Fuente: MIBGAS
MERCADO DE CO2
En la evolución del precio de los derechos de emisión del CO2, podemos observar el punto de inflexión del 2020, coincidente con la pandemia provocada por la COVID-19, y que a pesar de un descenso en los consumos de energía y consecuentemente en las emisiones generadas, el precio de los derechos de emisión empezó a elevar las cotizaciones alcanzando la cota de los 30,92 €/Tn en diciembre de 2020 para a lo largo de 2021 llegar a los 79,72 €/Tn.
Figura 5. Evolución del mercado de CO2 en los últimos 7 años. Fuente: EEX
En el siguiente gráfico se puede observar el paralelismo en el comportamiento de ambos mercados, ya que existe una clara vinculación entre ambos. Por otra parte, los dos son objeto de mercados especulativos y su precio no corresponde a costes de producción, en el caso del gas, ni a un precio que refleje el coste razonable de los excesos de emisiones.
Figura 6. Evolución del mercado del CO2 vs Gas. Fuente MIBGAS y EEX
MERCADO DE FUTUROS DE ELECTRICIDAD
Actualmente, las cotizaciones de electricidad en mercado de futuros a 15/11/2022 son las siguientes:
La variación de precios durante el mes de octubre ha supuesto una subida generalizada en todos los plazos salvo el Q2-23. Esto se puede achacar a la inseguridad en el suministro de gas para el invierno que viene (septiembre 2023 a mayo 2024).
Por eso, vemos como los Q3-23 y Q4-23 han experimentado mayores subidas.
Desde principios de año podemos observar los dos puntos de inflexión, marzo y agosto, en donde los acontecimientos geopolíticos y las consecuencias derivadas en el suministro de gas provocaron la respuesta de los mercados. La anunciada intervención de la Comisión Europea para reducir los precios finales de la electricidad ha invertido la tendencia de los mercados, descontando anticipadamente en el precio estas medidas, con mayor intensidad en el corto plazo.
Figura 7. Curva forward mercado futuro de electricidad. Fuente OMIP y MEFF
En el medio-largo plazo, observamos en la curva forward que hay que esperar hasta 2025 para ver caer los precios por debajo de los 100 €/MWh.
MERCADO DE FUTUROS DE GAS
Desde el 26 de agosto, fecha en que se produce la primera reacción de la Comisión Europea, se ha producido un descenso considerable del precio del gas para los sucesivos meses.
En los gráficos siguientes podemos ver la evolución de la cotización para los plazos trimestrales y anual del 2023.
En los últimos días desde el pico del 28 de septiembre se ha producido una corrección a la baja importante.
Figura 8: Evolución del precio del gas en mercado de futuros. Índice TTF holandés. Fuente: ICE.
Figura 9: Evolución del precio del gas en mercado de futuros. Índice MIBGAS España
Fuente: MIBGAS.
MERCADO DE FUTUROS DE CO2
En las siguientes tablas se reflejan los futuros de las cotizaciones de los derechos de emisión del CO2 durante el último mes.
Figura 10: Cotización de precios futuros de los derechos de emisión del CO2. Fuente: EEX.
Los precios, siguiendo la senda del gas, han experimentado un claro aumento, aunque en el inicio de noviembre se haya producido una corrección a la baja, lo que está influyendo también en el precio final de la electricidad.
CONCLUSIONES
En estos momentos la variable que más influye en la determinación del precio de la electricidad sigue siendo el gas. La incertidumbre sobre la seguridad de suministro durante el 2023 y capacidad de almacenamiento hasta niveles similares al 2022 está creando tensiones en los mercados de futuro elevando los precios.
La reducción del suministro desde Rusia hasta el límite de cerrar el grifo provoca que las alternativas con el Gas Natural Licuado (GNL) se vea sujeto a una fuerte tensión de oferta y demanda, donde China va a jugar un papel importante, ya que el aumento de su consumo va a ser considerable una vez se terminen las medidas de “Covid-cero” impuestas por el gobierno chino.
El efecto de las medidas anunciadas por la Comisión Europea ha dado una tregua a la escalada de precios y han recuperado niveles previos a la subida de agosto.
Según lo expuesto, parece que la segunda mitad del año ofrece mayor riesgo de escalada de los mercados en los próximos meses. De hecho, ha experimentado una subida constante desde comienzos de septiembre, mientras que la primera mitad del año se ha mantenido más estable o con ligeras bajadas.
PRINCIPALES DRIVERS 2022 vs 2023
En un estudio técnico de los principales drivers que influyen en la formación del precio de la electricidad, podemos observar en la tabla siguiente un descenso esperado en los precios de 2023 para el petróleo, mientras que el gas y el CO2 muestran el signo contrario.
Grupo Emececuadrado, Ingeniería Energética.